ＱＵＩＣＫ資産運用研究所は、中長期の資産形成を目指す個人投資家が投資信託を選ぶ際の参考になるように、2018年に活躍した投信の中から「中長期投資にふさわしい投信」５本を選定した。第１回は18年３月に発表しており、今年から年初に選定結果を公表する。

■リスク階級ごとに５本を選定

運用方針、投資対象、コスト、運用体制……。数ある投信の中から、個人が自分に合った商品を見定めるのは簡単ではない。「中長期投資にふさわしい投信」では、過去の運用成績に的を絞って分析し、恣意性を排除した。具体的には、運用でとったリスクに見合うリターンを上げたかどうかを測る指標「シャープレシオ」を用いて、個々の投信を評価した。

個人が中長期の投資を続けていくうえでは、自分がどの程度のリスク（リスク許容度）をとれるかを想定した投信選びが重要になる。そのため、リスクを示す指標「ＱＵＩＣＫファンドリスク（ＱＦＲ）」の５つの階級ごとに１本ずつ、計５本を選んだ。

結果はリスク階級の小さい順に「明治安田日本債券ファンド（愛称：ホワイトウィング）」（12312001）、「Ｊ－ＲＥＩＴオープン（年４回決算型）」（01313052）、「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ａコース（為替ヘッジあり）」（39311065）、「ＳＢＩ中小型成長株ファンド　ジェイネクスト（愛称：jnext）」（89311052）、「マネックス・日本成長株ファンド（愛称：ザ・ファンド＠マネックス）」（47311007）の５本（図Ａ）。

５本ともアクティブ（積極）運用型で、主な投資対象はリスク階級別に１が国内債券、２が国内ＲＥＩＴ（不動産投信）、３は米国株式、４と５が国内株式だった。

■ＱＵＩＣＫファンドスコアでも高評価

「明治安田日本債券ファンド」の18年のリターン（分配金再投資ベース）は、約１％の小幅なプラス。過去５年間では緩やかな値動きが続いている(図Ｂ)。　「Ｊ－ＲＥＩＴオープン（年４回決算型）」は11.26％上昇。国内ＲＥＩＴ市場平均の「東証ＲＥＩＴ指数（配当込み」（11.11％）をわずかながら上回り健闘した。

18年は日本株式市場を代表する「ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）配当込み」が約16％下げるなど、世界的に株式相場が低迷した。リスク階級が３以上で選定したファンドはどれも年間のリターンがマイナスだったが、それぞれのリスク階級の中では高い評価を収めた。

「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信Ａコース（為替ヘッジあり）」は、成長性が高いと判断される米国株式へ投資すると同時に、為替ヘッジでドル円相場の変動リスクを回避するのが特徴だ。「ＳＢＩ中小型成長株ファンド　ジェイネクスト」と「マネックス・日本成長株ファンド」は、どちらも主に中小型の国内成長株に投資する。

選定した５本は、ＱＵＩＣＫが毎月算出している「ＱＵＩＣＫファンドスコア」でもおおむね高評価を得ている。ＱＵＩＣＫファンドスコアは長期投資にふさわしいかどうかの視点で、リスクやリターンといった運用成績に加え、下値抵抗力、運用コスト、分配金健全度の５項目で投信を多角的に分析評価し、最も低い「１」から最高の「10」まで10段階にランク付けしている。５本中４本の最高スコア（18年末時点）が９または10だった。「明治安田日本債券ファンド」は、同じリスク階級のファンドの中で比べた下値抵抗力や分配金健全度の項目で相対評価点が低く、スコアは４にとどまった。

（ＱＵＩＣＫ資産運用研究所　中田裕子）