ＱＵＩＣＫは「アジア特Ｑ便」と題し、アジア各国・地域のアナリストや記者の現地の声をニュース形式で配信している。今回はフィリップ証券（香港）のルイス・ウォン（Louis Wong）氏が香港上場の中国インターネットサービス大手、騰訊控股（テンセント）についてレポートした。

テンセントが21日に2017年12月期決算を発表する。アナリスト予想では売上高は前の期比57.9％増の2398億人民元、純利益は64.6％増の676億4000万元。１株当たり利益（ＥＰＳ）は57.5％増の6.9元が見込まれている。

17年１～９月期のテンセントの売上高は、前年同期比59％増の1713億元だった。スマートフォン向けゲームやＰＣゲームのほか、決済関連サービスやデジタルコンテンツ販売、オンライン広告もけん引した。純利益は44％増の507億元だった。テンセントの17年12月期の市場予想をもとに試算すると、第４四半期（17年10～12月期）は売上高が5.1％増の685億元、純利益が5.9％減の169億4000万元だったことになる。

この１年のテンセントの株価の推移

事業別でみると、付加価値サービス（オンラインゲームやＰＣクライアントゲーム、ソーシャルネットワーク関連）が引き続きテンセントの主な収益源となっている。１～９月期の付加価値サービスの売上高は前年同期比45％増の1140億元で、売上高全体の66.5％を占めた。粗利益は33.3％増の689億元で、全体の80.7％に達していた。

オンライン広告業務の売上高は50.3％増の280億元（全体の16.3％）、粗利益は32.9％増の102億5000万元（全体の12％）。決済関連業務やクラウドサービスの売上高は171.5％増の292億5000万元と大幅に伸び、粗利益も337％増の62億64000万元に拡大した。

テンセントの交流サイト（ＳＮＳ）「ＱＱ」の月間アクティブユーザー数（ＭＡＵ）は17年９月末時点で前年同期比3.8％減の8億4300万人で、ブログサービス「ＱＱ空間」のＭＡＵは10％減の5億6800万人だった。

一方、チャットアプリ「微信（ウィーチャット）」のＭＡＵは9億8000万人と15.8％増えた。１日当たりのメッセージ送信数は25％増の約380億件に達した。月間のアクティブ公式アカウント数は14％増の350万件、公式アカウントの月間アクティブフォロワー数は19％増の7億9700万人だ。ＱＱユーザーの伸びが頭打ちになる一方、ウィーチャットのユーザーが引き続き増えているということが、これらのデータからうかがえる。

注意すべき点は、テンセントが売上原価について一定程度のプレッシャーを抱えているということだ。ゲームを中心とする付加価値サービス事業の７～９月期の売上原価は前年同期比73％増え169億元に上った。レベニューシェアやコンテンツコストが比較的多いことに加え、第三者との提携によってアプリケーションストアのスマートフォン向けゲームチャネルのコストが増えたことが主な要因だ。 今後いかにしてコスト増を抑えるかが、テンセントの課題となる。

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