QUICK企業価値研究所アナリスト 中村宏司(2019/06/14)

・20/3期は営業利益を535億円→495億円に減額
　企業価値研究所では20/3期の営業利益を535億円→495億円（前期比34％増）と従来予想を下方修正。加工事業などの成長を慎重に見直したことによる。前期比では、高機能製品、金属事業などの伸長により増益を予想。大幅な増益となるのは、金属事業の損益改善の影響が大きい。

・21/3期以降は主要4事業の伸長で増益基調が続く
　21/3期の営業利益も従来予想を下方修正したが、前期比では主要4事業の販売増により増益を予想。高機能製品では、銅加工品、電子材料、アルミ品の販売が増加し、加工事業では超硬製品の拡販が進み、金属事業では生産性が改善したことが増益に貢献。そして、セメント事業は、米国での販売増を見込む。

・19/3期は金属事業の赤字転落などで49％営業減益
　19/3期の営業利益は前期比49％減の369億円。金属事業の赤字転落に加え、高機能製品、加工事業、セメント事業の採算悪化が響いた。

・リスクファクター　～非鉄金属市況と為替動向

・アナリストの投資判断　～株価は上値の重い展開が続くと予想
　株価指標面では、19/3期実績連結PBR0.60倍と同業他社（カバー銘柄3社）平均の0.82倍に比べ割安な水準にある。ただ、20/3期当研究所予想連結PERは13倍と同業他社平均12倍に比べ割高な水準となっている。20/3期が大幅な営業増益となるものの、主力事業の加工事業が減益となる見通しであり、当面の株価は上値の重い展開が続くと予想する。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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