QUICK企業価値研究所アナリスト 永田和子(2018/11/20)

・4Qにも人気作を投入し勢いを来期につなげる狙い
　「Switch」は自社大型ソフトの投入間隔が開きハード販売が停滞した今期上期も他社ソフト中心に高稼働を維持。3Qは大型3作（『マリオパーティ』『ポケモン』『スマブラ』）投入がハード拡大の起爆剤として期待されるため、企業価値研究所は年末商戦でハード販売が再加速するとの見方を据え置く。続く4Qにも人気作（『スーパーマリオブラザーズ』）を投入し、年末商戦の勢いを維持したまま来期につなげる狙い。他社の専用ソフト開発加速もハード普及の支援材料に。当研究所は21/3期にかけてソフト販売数量の予想を引き上げる一方、ハードは下方修正。年間2000万台販売は1年遅れとなろう。「Joy-Con」の機能活用など新しいゲーム体験の提案でライト層・ファミリー層の取り込みが進めば、「Wii」が達成した累計1億台を超える持続的成長につながる可能性も。

・流通デジタル化も相まって利益成長を牽引へ
　連結営業利益の当研究所予想は今期2700億円（前期比52％増）、来期3825億円、21/3期4000億円。前回予想から小幅減額したものの、「Switch」拡販とグローバルで進むパッケージからデジタルへの流通構造の変化が相まって21/3期にかけての利益成長を牽引する見通し。有料化に伴うオンライン利用料や好発進した『ドラガリ』などスマホゲームの課金収入も利益を押し上げよう。

・リスクファクター　～年末商戦の不発、ユーロ安など

・アナリストの投資判断　～「Switch」に対する強気の見方崩さず、株価上昇余地大きいとみる
　当研究所は「Switch」に対する強気の見方を崩していない。利益成長期待に基づきPER20倍前後を適正水準と判断し、株価は依然、上昇余地が大きいと考える。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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