QUICK企業価値研究所アナリスト 佐久間聰(2018/09/25)

・当研究所の今期経常予想は前回と同じ2200億円
　9月18日、会社側は未定としていた今19/3期通期業績予想を発表。連結経常利益は前期比8％減の2000億円を見込む。19/3期の1株当たりの年間配当金は50円と増配を計画。企業価値研究所では、今19/3期通期の連結経常利益は同1％増の2200億円を予想。前回予想を据え置く。産業用など大口の電力需要が前回想定以上に増加、全体の販売電力量を引き上げた（前回0.3％減→2.0％増）。販売増による増収効果はあるが、販売構成悪化の影響、原発稼働率の想定を少し引き下げたことに伴う燃料費負担増が上回る。だが、営業外損益の改善で相殺する見通し。当研究所では、会社側予想ほど燃料高を想定しておらず、経常利益は強めを予想する。

・20/3期経常利益は5％減、21/3期は5％増を予想
　20/3期の経常利益は前期比5％減の2100億円、21/3期は同5％増の2200億円を予想。20/3期、21/3期とも前回予想を据え置く。全体の販売電力量を引き上げたが販売構成悪化の影響で打ち消すため。前期比では、引き続き経常利益は大きな増減を見込んでいない。

・リスクファクター　～原発稼働状況、電力改革など

・アナリストの投資判断　～割安感無いが配当利回りの水準からは堅調が予想される
　直近の株価での実績PBRは1.1倍。株価に割安感は無いとみている。だが、19/3期の1株当たり年間配当金は50円へ増配を計画。配当利回りは東日本大震災前と比較しても高いため、上値余地は限られるものの堅調な展開が予想される。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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