18日に米財務省が公表したデータによると、中国の７月の米国債保有残高は１兆1700億ドルだった。２カ月連続の減少となり、１月以来の低水準だ。2017年８月（グラフ内の線①）に「米、中国に通商法301条検討、不公正貿易なら制裁も」と報じられて以降、米国債保有残高（グラフ赤）は減少傾向にある。米10年債利回り（グラフ青、逆目盛り）の推移とほぼ連動している。一方、その間のベルギーの米国債保有残高は増加しており、「中国＋ベルギー」の保有残高は直近まで増加基調にあった。

ベルギーにはユーロクリア（国際決済機関）とスイフト（国際決済インフラ）があり、中国の減少分がベルギーに移管されているとの観測も根強い。しかし、７月のベルギー保有残高は４カ月ぶりの減少となった。

米中貿易戦争の深刻化を背景として、「ついに中国が米国債を売り始めた」との思惑が生じる余地がありそうだ。３％を超えた米10年債に一段の金利上昇圧力が生じることになりかねない。（丹下智博） 

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