QUICK企業価値研究所アナリスト 真下弘司(2019/03/13)

・来期以降、特許満了の影響が本格化
　企業価値研究所予想の19/3期の連結営業利益を2440億円→2460億円（前期比15％増）と修正。3Qまでの業績は概ね想定通り推移。3Qに発生したポテンザ社買収に伴う再評価益等を新たに織り込み小幅増額。国内薬価引き下げ等のマイナス影響はあるが、前立腺がん治療剤「XTANDI」や過活動膀胱（OAB）治療剤「ミラベグロン」などの伸長、前期との比較で減損損失等の減少を見込み2桁の営業増益を予想する。
　続く20/3期と21/3期の連結営業利益予想は、20/3期が2540億円→2440億円（同1％減）、21/3期は2480億円→2400億円（同2％減）と見直した。19年1月に発表した国内製品の販売移管の影響等を織り込み減額。OAB治療剤「ベシケア」の特許満了の影響で厳しい事業環境が続く見通し。

・3Q累計は1％増収、16％営業増益
　19/3期3Q累計の連結業績は、売上高が前年同期比1％増の1兆50億円、営業利益は同16％増の2094億円。「XTANDI」や「ミラベグロン」の伸長、研究開発費や減損損失などの減少が寄与した。

・リスクファクター　～医療費抑制や副作用など

・アナリストの投資判断　～開発の進展等に注目
　株価は1月4日に昨年来安値となる1356円をつけたが、足元は1700円前後まで回復。PERなど株価指標は割安な水準にあるが、「ベシケア」の特許満了を控え厳しい事業環境が続く。株価の上昇には次の成長を担うパイプライン（製品開発群）の充実や開発の進展等が必要と考える。

(提供：QUICK企業価値研究所）
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